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国债STRIPS_Treasury STRIPS

什么是国债STRIPS？​

国债STRIPS是一种以低于面值的价格出售的债券。投资者不赚取利息，而是在债券到期时获得全额面值。这意味着它们以“平价”到期。

STRIPS是“Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities”的缩写。这类债券通常被称为零息债券，因为它们不支付利息或票息。

关键要点​

  • 国债STRIPS是以低于面值的价格出售的美国债券，到期时支付全额面值。
  • STRIPS是国债，债务本金和票息支付分开交易。
  • STRIPS持有者不接受票息支付，只在到期日获得最终支付。
  • STRIPS只能通过金融机构或经纪人持有。
  • 最初，只有十年以上的债券有资格成为STRIPS，但该计划已扩展到其他票据或债券。

理解国债STRIPS​

如同缩写所示，国债STRIPS的产生是在债券的票息被分离后。债券去掉票息后，以折扣价出售给投资者。该价格与债券到期时的面值之间的差额便是投资者的利润。

票息则成为单独的投资，被单独出售。国债STRIPS由美国财政部发行，并由美国政府担保。它们于1985年推出，取代了此前被称为TIGRs和CATS的零息债券。

STRIPS不能直接从政府购买，需通过经纪公司再转售给投资者。

STRIPS的发展历程​

首批国债STRIPS于1961年发布，但那时的证券与今天的类型不同。这些最初的STRIPS由几周内到期的重开票据组合而成，最终于1974年逐步淘汰。[1]

在税法改革后，1985年启动了新的STRIPS计划。这使得债务到期超过十年的债券可以分割为单独的本金和票息支付，作为单独的证券进行交易。次年，财政部建立了一个重新组合本金和票息支付为原始证券的设施。[1]

随着新证券在市场上受到欢迎，合格证券的范围逐渐扩大。1997年，计划的范围从仅有的10年和30年证券扩大至所有国债票据和债券。2000年，范围扩展至纳入此前不合格的5年期票据。[1]

注意： 首批STRIPS于1961年推出，但后来停用了。如今可用的STRIPS是1985年启动的。

票息拆分​

将债券的利息支付分离的过程称为票息拆分。票息成为独立的证券，本金支付在到期时到期。在此过程中没有中间的票息支付。

例如，一个面值为40,000美元、年利率为5% 的十年期债券可以被拆分。假设它最初按半年支付利息，则可以创建21个零息债券，其中包括20次半年票息支付及债券本身。每个拆分后的票息面值为1,000美元，也即每个票息的金额。所有21种证券是独立的，并在市场上分别交易。

国债STRIPS的优势​

与所有国债一样，STRIPS受到美国政府全信全力的支持，这被认为违约的可能性极低。因此，这使其对寻求安全投资的投资者极具吸引力。

STRIPS也是非常简单的投资工具，具有可预测的成本和回报。由于有多种到期日期可供选择，投资者可以选择最适合他们现金需求时间的STRIP。这有助于投资者为具体目标做好准备。[2]

所需的资本支出相对较小。尽管机构购买国债的最低额为10,000美元，但基于债券利息的STRIP可能仅需几百美元。此外，它们有一个活跃的二级市场，并且通过税收优惠的退休账户投资STRIPS相对简单。[2]

STRIPS的受欢迎程度​

STRIPS是固定收益投资者的热门选择。由于其背靠美国国债，其信用质量极高。STRIPS以折扣出售，投资者不需要大量现金来购买。假设STRIPS被持有到期，投资者能精确预知将收到的支付。

重要提示： 国债STRIPS有一个成熟的二级市场，个别STRIPS在到期前按市场价值交易。

STRIPS还提供多种到期日期，因为它们基于利息支付的日期。如果投资者希望在到期前卖出债券，市场有足够的流动性来支持该交易。

税务考量​

通常来说，即便没有现金支付在债券到期时或STRIPS被售出之前，每年仍需对所赚取的利息缴纳税款。

但是，这项税款可以通过税延账户，例如个人退休账户（IRA）予以延迟。每位STRIPS持有者都会收到一份报告，详细列出所赚取的应税利息收入的金额。

参考文献​

[1] US Treasury. "Timeline of Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities."

[2] MorningStar. "Why Are STRIPS Popular?"